短期情绪向好 风格切换或提前

2017-4-7 10:30:58

来源:经济参考报  选稿:顾天娇 

  3月份,A股市场小幅震荡,月末有一波调整,使得上证综指重新站回3200点附近。而基金市场方面,从数据来看,股票型和QDII型基金表现相对较好,分别上涨1.30%和1.05%;债券型基金表现相对居后,涨跌幅为-0.01%。进入4月初,雄安新区的设立引发了市场的躁动。业内人士认为,雄安新区概念股短期来看,会成为市场新的主题投资热点。而随着市场情绪和风险偏好的逐步提振,风格切换的时点或比市场预期的要早。

  新区设立助添市场动力

  风格切换或将提前

  日前,中共中央、国务院印发通知,决定设立河北雄安新区,受此影响,相关板块和概念股涨幅居前,雄安新区指数更是全线涨停。雄安新区的设立是党中央作出的一项重大的历史性战略选择,它有利于更好地促进京津冀区域一体化协调发展,有利于疏解北京非首都功能,培育经济发展新引擎。

  4月5日的节后第一个交易日,受“雄安新区”消息影响,沪深两市早盘高开,随后经过一波小幅调整即展开强势上攻。截至收盘,沪综指报3270.31点,涨幅1.48%,创6个月最大涨幅;深成指报10627.13点,涨幅1.90%;创业板报1943.16点,涨幅1.88%。雄安新区概念股早盘集体涨停,随后个股走势分化。与“雄安新区”真正相关的个股保持涨停收盘,如金隅股份、冀东水泥、华夏幸福等。而一些借势上涨的“伪雄安概念”则在盘中震荡下挫。

  九泰基金指出,从其战略意义和重要性来看,雄安新区是继深圳、浦东之后的又一具有全国意义的新区。因而,从中长期来看,该新区的设立意义重大,其影响也将极为深远。另一方面,从其对短期市场的影响来看,它也有利于助添市场动力。当前市场的换手、波动率均处于较低位置,以融资买入占比衡量的场内杠杆水平也接近历史低位,在整体市场内外部扰动因素有所下降的背景下,雄安新区的设立有助于为市场提供更多的政策预期,这对于市场活力的提升和市场情绪的改善具有重要意义。

  就市场风格来看,年初以来具备业绩和估值优势的大盘股仍更有优势,但其相对于小盘股、成长股的占优程度正在逐步收敛,整体而言,市场风格切换仍需要更多的条件和信号,但随着市场情绪和风险偏好的逐步提振,风格切换的时点或比市场预期的要早。

  而对于雄安概念股的一骑绝尘,泰达宏利基金还表示,雄安新区的建设是个长期的过程,泰达宏利更愿意去配置和持有那些业绩稳健增长,估值合理、行业盈利趋势本来就向好的京津冀上市公司,去赚业绩的钱。此外,泰达宏利还认为,雄安新区的推出,对于资本市场的真正意义在于,这意味着改革的进一步推进,这会提升整个市场和机构投资者的风险偏好,推动业绩中高速增长的板块和前期跌幅较大的弹性板块有一定的反弹机会,包括建筑建材、“一带一路”、混改和金融板块。

  一季度经济“开门红”

  关注价值蓝筹型基金

  对于当前基本面,上海证券认为,国内经济今年摆脱前高后低的增长格局还面临较大压力。一季度经济超预期增长使得政策着力点从稳增长更多向防风险、调结构方向转变。央行再次提高各期限逆回购利率与MLF利率,在没有提高存贷款利率的情况下,通过提高金融市场利率来提高资金成本,显示货币宽松政策已达到宽松周期尾部。货币政策边际收紧作为趋势性因素短期对A股市场影响有限,而随着季末考核带来的资金压力逐步缓解,市场关注的热点将逐渐转移到上市公司年报、A股纳入MSCI进程上来。

  建议投资者继续关注确定性相对较高的投资方向,如侧重持有基本面扎实的行业龙头、高成长新兴蓝筹的基金。同时亦可关注善于在震荡市中发掘热门主题如“一带一路”、消费升级、PPP的产品,而风险偏好较高的投资者,可以适当增持那些在市场调整中逐步加仓估值合理、高增长优质成长股的基金。

  中欧基金则认为,春季行情并未结束,近期的调整一般来说不会影响4月行情走势。在投资机会上,投资者可以考虑关注“一带一路”与国企改革等相关的板块机会。在当下市场环境中,价值蓝筹型基金相对于成长型基金一般有更高的风险回报率,投资者同时可以关注医药与消费类的主题基金。

  全球不确定性增加

  港股春季行情或继续

  QDII基金方面,好买基金研究中心建议投资者近期保持低仓位,也可适当关注港股和海外高息债类产品。

  港股方面,恒生指数近期表现不错,2017年港股市场一路上扬,涨幅已经超过10%。好买基金研究中心认为,目前港股市场依然被低估,其继续上涨的逻辑不变。其低估值、高股息的特点依然会在今年的行情中获益,另外随着内地经济转型,行业集中度将会更高,有利于行业龙头的盈利改善,而恒指权重股大多为内地行业龙头,所以港股将获益于内地经济企稳。而且目前内地的托管行已经做好深港通的准备,资金通道将更加顺畅,港股的春季行情或将继续。另外一方面,随着今年全球经济的小复苏,高收益债的违约状况将大大改善,其投资价值将会凸显。

  综合而言,人民币汇率波动趋于稳定,目前美元兑离岸人民币为6.86。我国仍有充分的外汇储备,以及相较其他市场仍有客观的经济增速,所以有能力保持人民币汇率趋势性稳定。由于全球市场缺乏优质的安全资产,所以全球资产配置将是趋势。最近美股出现了小幅回调,而导致这一回调的主要原因就是特朗普政策的不确定性。因投资者担忧,美国总统特朗普在兑现其减税承诺时将遭遇重重困难,在国会对关键医保议案进行投票前,市场紧张情绪加重。但是,美国仍处于加息周期之中,说明其经济基本面仍然向好,所以对于美股也不必过分担忧。

  综合来看,美国经济目前处于复苏中后期,无论特朗普的政策落实,还是美联储加息都需要夯实的经济基础,所以需密切持续关注未来的非农就业以及通胀水平。而在“后脱欧时期”,欧洲市场波动加剧,未来密切关注欧洲政治换届(法国大选等)以及英国脱欧落实具体情况。

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