挥手作别2021,2022年的大门已然开启，在新的一年里，宏观经济将带来哪些新的变化？A股市场走势形态又将如何演绎？金鹰基金带您一起寻找答案。

金鹰基金认为，国内在稳增长定调下，经济或有望探底后弱复苏，形成前低后高的格局，降准降息可期，流动性或宽松，信用偏稳，PPI-CPI剪刀口或迎来收敛；A股相应或也将进入盈利下行期。

同时，金鹰基金表示，2022年可能也将存在一些较大的变数，或形成较为明显预期差。国内稳增长实际效果有待观察，若要实现2022年5.5%的GDP目标，可能需要基建更大发力及地产明显改善。

市场上部分观点对2022年A股偏悲观，主要基于美联储加息、A股盈利或下行等预期影响。但金鹰基金认为，美联储加息对国内汇率的实际压力可能相对可控，目前中美利差仍有100+BP的空间。A股盈利下行对市场或有调整压力，但参考历史经验和对比宏观环境来看，2022年A股盈利下行带来的拖累或能被友好的流动性环境所对冲，预期沪指调整压力可能将不会突破目前震荡区间的下沿。

对于A股市场2022年整体的走势形态，金鹰基金认为，指数或将表现较为平淡，向上空间更多取决于政策力度。节奏上，2022年春节前后的市场躁动、秋季维稳窗口仍值得关注。2022年上半年，1-2月春节前后，政策预期占主导，上涨斜率决定指数潜在调整节奏；3-6月业绩基本面占主导，消化宏观经济、盈利下行不利影响，需要观察政策稳增长效果。

在市场整体盈利或下行、信用偏稳阶段，弱周期可能相对占优，建议保持均衡，重点关注科技成长和大众消费领域。但科技成长内部需要调结构、更聚焦。春季躁动过程中，科技方向可关注估值具有性价比的偏主题行业机会。进入3月份以后，建议关注业绩主导的高增长赛道。重点关注大众消费的窗口主要在PPI-CPI收敛前期。整体来看，2022年大小盘风格或有望收敛。

行业配置上，金鹰基金建议采取较为均衡的策略。科技领域：关注新能源精选环节；周转率稳中有升的中下游环节，如光伏组件、光伏辅材、风电零部件等；高增长相对确定的军工；兼顾调结构的高端领域，如工业软件、网络安全等。消费板块中，在共同富裕背景下，大众消费需求存在潜在提升的领域，如食品饮料、农业等；同时，关注疫后反转的服务消费业，如航空等。

从行业主题角度来看，值得关注的景气趋势如光伏运营、汽车电子、VR、AR等。值得关注的潜在技术突破领域如颗粒硅、N型电池、固态电池等。投资中的脉冲式机会方面，可关注低估值的金融地产领域，如券商、地产α、银行等。

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